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中国内地金融衍生品市场扩容提速

时间:2019-04-09 12:42:53 来源:互联网 阅读:0次

中国内地金融衍生品市场扩容提速

继股指期货、国债期货以后,中国金融期货交易所8日开始对股指期权展开全市场仿真交易。国际主流产品相继引入,中国内地金融衍生品市场开始显现扩容提速的迹象。

鉴戒国际市场经验,结合中国内地期货、现货市场运行状况,中金所选择沪深300指数为股指期权仿真交易的标的,采用欧式合约行权方式。

中金所方面表示,通过模拟真实交易环境,此次仿真交易将实现对股指期权规则的检验,并在此基础上积极推动股指期权的上市准备工作。

这将是中国的金融衍生品交易所推出的第三只产品。首只产品沪深300股指期货诞生于2010年4月,年度成交量迅速跃居全球前五位。

做空工具的问世改变了中国股市与生俱来的单边市状态。不过,相对日趋庞大的市场规模,单一的金融期货品种明显难以完全担负风险管理的功能。按照11月7日的收盘点位2129.40点计算,股指期货推出三年半,上证综指大幅下挫近三分之一,其间振幅高达72%。

在这1背景下,股指期权被中国金融衍生品市场管理者纳入视野。

股指期权诞生于1983年的芝加哥期权交易所,并在尔后的30年维持高速发展状态。目前,股指期权在全球衍生市场总交易量中占到四分之一,可谓举足轻重。

作为全球金融市场不可或缺的避险工具,股指期权在风险管理、金融创新等方面发挥着重要作用。国金期货首席经济学家江明德说,这1工具移植到中国内地后,有望发挥类似的作用。

业界专家表示,在管理风险和发现价格的同时,股指期权另一个重要功能在于改善投资者交易行为。对于处于新兴加转轨阶段的中国股市而言,这1作用不容忽视。

有研究显示,内地A股市场系统性风险比例平均值高达43.82%,而对应的香港H股市场仅为11.86%。

A股市场的系统性风险比例远高于香港等境外市场,这致使投资者常常只赚指数不赚钱,财富遭受损失。而投资者不敢、不愿长时间持有股票,反过来又加重了市场波动与短线交易行为,令长期投资理念难以形成。上海大陆期货有限公司总经理沈杰说。

沈杰分析说,使用股指期权避险,等同于为自己的投资行为买了保险,在锁定下跌风险的同时,也不会错失市场上涨获利的机会。这将极大地鼓励各类机构投资者进行长期投资。

统计显示,2011年内地市场共发行了2.3万只银行理财产品,其中挂钩股票或商品类的占比仅为6%,且几乎清一色来自在华外资银行。投资专家表示,期权等市场基础性构件的缺失是致使这类失衡格局的主要原因之一。

从这个角度而言,包括股指期权在内,更多对冲工具的出现将极大地丰富投资策略,并为中国内地资本市场创新提供更大的空间。

事实上,风险管理体系完善的意义不止于此。作为一个散户为主的市场,中国内地股市不可避免地充斥着跟风炒作、盲目从众的不良文化。股指期货上市后,套期保值、对冲交易、数量化投资等良性文化逐步在A股萌芽。

股指期权有望进一步推动股市文化的演化,从而优化中国股市的生态结构。沈杰说。

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