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宏源证券:工业企业利润增速继续寻底

时间:2019-12-05 06:51:57 来源:互联网 阅读:0次

宏源证券:工业企业利润增速继续寻底 2014-12-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

11月份规模以上工业企业效益出现恶化,产成品库存和应收账款的增速持续快于企业收入增速,可能带来一定隐忧报告摘要:

11月份规模以上工业企业主营收入和成本增速双双回落,利润总额增速加速下滑。主要受市场需求疲软乏力、出厂价格低迷程度重现扩大、成本增速快于收入增速、投资收益明显下滑等因素的影响。规模以上工业企业11月份实现主营业务收入同比增长2.9%,相比10月份增速回落3.2个百分点;11月份发生主营业务成本同比增长3.3%,相比10月份增速回落4个百分点;11月份实现利润总额同比负增长4.2%,降幅比10月份扩大2.1个百分点,连续两个月陷入萎缩。市场需求乏力、价格低迷、生产和销售放缓,使得企业主营业务收入增速降幅扩大。从主营活动利润和非主营业务利润来看,1-11月份主营活动利润累计同比增长4.7%,下滑1.3个百分点;11月份单月同比负增长3.5%。我们用利润总额减去主营活动利润,对应得到非主营利润;1-11月份非主营活动利润累计增速16.1%,下滑2个百分点。

主要效益指标较去年同期恶化,企业效率和盈利能力下降。前11个月累计主营业务成本率较去年同期上升,主营活动利润率和主营活动收入利润率较去年同期下降;11月份主营业务成本率较去年同期上升,主营收入利润率和主营活动利润率下降;11月份的单位成本、费用持续上升。

产成品库存增速持续下降,应收账款增速下降;新增利润依赖于少数行业;石油、燃气、煤炭、有色等行业利润负增长。在可比口径下用今年1-11月利润总额减去年同期利润总额得到“新增利润”,其排名前列的行业是:汽车制造、电热供应业、电子设备制造业、电器制造业、通用设备制造业、医药制造业、非金属矿物制品业和运输设备制造业。这八个行业新增利润总和3162亿元,占36个行业新增利润2769亿元的114.2%,对全部企业利润增长正向拉动较大。

11月份规模以上工业企业效益出现恶化。市场需求乏力、价格低迷、生产和销售放缓,使得企业主营业务收入增速回落;单位成本、费用持续上升,对利润增长的贡献减弱,使得主营业务收入和利润总额增速明显下滑,后者萎缩幅度扩大。此外,产成品库存和应收账款的增速持续快于企业收入增速,带来隐忧。

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